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El caso GameStop, el valor de Tesla y el crecimiento sin freno del Bitcoin, son ejemplos, de que los mercados recuperán su salud pronto.

Klever Tee Time / Redacción

Las noticias del valor estratosférico de Tesla, el crecimiento sin freno del Bitcoin y cómo una serie de usuarios novatos en Reddit humillaron a los fondos de capital de riesgo más grandes del mundo al invertir en acciones en corto como GameStop, han sido las noticias de los mercados del 2021. Sin embargo, no podemos olvidar que el año pasado en solo cinco semanas, se registró la desaparición de valor de las principales bolsas accionarias del mundo en la historia, en cuestión de días desapareció el equivalente a las ganancias accionarias de tres años, cayendo más del 30% desde un máximo histórico en febrero 2020 a un mínimo pandémico el 23 de marzo, el día en que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell se comprometió a utilizar la “gama completa de herramientas del banco central para respaldar la economía de Estados Unido en tiempos difíciles”.

Exactamente un año y billones de dólares en gastos del gobierno más tarde, las acciones han protagonizado un rally histórico, llevando a los inversores a un viaje salvaje sin precedentes.

Algunos aspectos destacados: el fabricante de automóviles eléctricos Tesla es ahora una de las empresas más valiosas del mundo, el mercado de las criptomonedas se ha incrementado a más de 1 billón de dólares y las denominadas acciones de memes (conocido como el fenómeno GameStop) dominan los comentarios de Wall Street con oscilaciones volátiles que obligan a las bolsas a detener el comercio. Todavía no está claro cuánto puede durar el nuevo mercado alcista, pero un año después de una de las peores caídas del mercado de valores de la historia, aquí hay un vistazo a su monumental recuperación.

S&P 500 hasta 76% arriba

El S&P 500 se ha disparado durante el año pasado, alcanzando su último máximo el miércoles pasado y marcando lo que el estratega jefe financiero de LPL, Ryan Detrick, llama el “mejor comienzo para un mercado alcista”. El índice tardó sólo cinco meses en recuperar sus fuertes pérdidas inducidas por Covid, la recuperación más rápida de la historia para una corrección de más del 30%. En comparación, el S&P tardó 20 meses en recuperarse después de que el índice se desplomó un 34% en 1987. Las acciones de tecnología de alto vuelo como Amazon, Zoom y Tesla llevaron al mercado a nuevos máximos el año pasado, pero este año, las acciones de energía han estado encabezando el resurgimiento del índice. El índice de energía S&P 500 todavía tiene un 10% de descuento en sus niveles prepandémicos, pero ha aumentado un 103% durante contra el año pasado. Los materiales y las finanzas no se quedan atrás, subiendo un 92% y un 90%, respectivamente.

Promedio industrial Dow Jones hasta 76% arriba

El Dow, que cuenta con 30 líderes del mercado en sus filas, también se ha disparado un 76% durante el año pasado, aunque su mínimo pandémico fue el 16 de marzo, una semana antes de la depresión del S&P. Un testimonio de la inminente recuperación de la economía, las acciones cíclicas, que tienden a tener un rendimiento superior durante los períodos de crecimiento pero caen con fuerza durante las recesiones, han impulsado las ganancias del índice.

Una de ellas Boeing de alto rendimiento, que se hundió más del 70% en los primeros días de la pandemia, pero se disparó 165% durante el año pasado. Mientras tanto, el histórico banco de inversiones Goldman Sachs obtiene la segunda mayor ganancia del Dow, con un aumento del 145% a medida que los analistas miran hacia las finanzas para liderar el mercado este año. El fabricante de equipos Caterpillar, el gigante de materias primas Dow Inc. y Walt Disney completan las cinco principales acciones de Dow durante el año pasado, todas con un alza de al menos un 125%.

Nasdaq hasta 95% arriba

Una nueva normalidad que a gran parte de la humanidad trabajando o estudiando desde casa y que catapultó a acciones como Peloton, Zoom y Slack ayudó al Nasdaq, el índice de tecnología, a subir a máximos meteóricos durante la pandemia, pero el dominio de la tecnología se ha visto amenazado en las últimas semanas. El índice ha bajado alrededor de un 5% desde un máximo del 12 de febrero, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro alimenta las preocupaciones de que los inversores puedan vender acciones tecnológicas de alto precio a favor de la clase de activos sin riesgo. Pero los expertos aún no están muy preocupados: “Es un momento de abrocharse el cinturón de seguridad para las acciones de tecnología, pero creemos que esta venta masiva ha creado una oportunidad de oro para que los inversores posean ganadores de tecnología secular durante los próximos tres a cinco años”, dice el analista de Wedbush Dan Ives.

Russell 2000 hasta 126% arriba

El gasto masivo de estímulo fiscal, incluidos casi 720 mil millones de dólares en préstamos condonables otorgados a pequeñas empresas, ha sido una bendición para Russell 2000, una canasta de acciones de pequeña capitalización con valores de mercado que generalmente son menos de mil millones de dólares El índice ha superado al mercado en general y registró su mejor trimestre durante la pandemia. Con el elevado plan de estímulo de  1.9 billones de dólares del presidente Joe Biden apuntando nuevos fondos para la recuperación económica y un plan de infraestructura aún mayor de 3 billones de dólares en proceso, los analistas de Bank of America dicen que creen que las empresas de pequeña capitalización seguirán superando a las empresas más grandes este año.

Meme Stock Mania GameStop: 5,005% más

Quizás lo más emblemático de la manía alcista del mercado son las asombrosas ganancias en las acciones de memes popularizadas por un ejército de comerciantes de Reddit a finales de enero. A la cabeza de las ganancias se encuentra GameStop, la acción con mejor desempeño del año pasado en Russell 2000. El minorista de videojuegos con sede en Grapevine, Texas, alcanzó un récord meteórico el 27 de enero, cuando los comerciantes minoristas coordinaron un esfuerzo para comprar las acciones de menor apuesta de Wall Street,  provocando pánico entre los fondos de cobertura que abandonaron sus posiciones con fuertes pérdidas. El interés corto se ha desplomado desde entonces, y el repunte ha tomado un respiro, pero después de  dos meses del frenesí, las ganancias de GameStop todavía lucen asombrosas que han hecho que los precios alcancen más de diez veces las expectativas de precios promedio de un año de los analistas. Mientras tanto, las acciones de memes de AMC Entertainment y BlackBerry también se mantienen, subiendo 300% y  200%, respectivamente, durante el año pasado.

El mayor ganador de S&P ViacomCBS: hasta 790% más

ViacomCBS, las acciones de S&P con mejor desempeño durante el año pasado (salvo un par de nuevas incorporaciones el lunes: Penn National Gaming y Caesars Entertainment), es otro testimonio del reciente frenesí comercial minorista. La compañía, fundada en 2019 por la fusión entre CBS y Viacom, ha recibido durante mucho tiempo llamadas bajistas de los analistas, pero con un interés corto que es aproximadamente cinco veces mayor que el promedio de S&P, las acciones se han disparado en los meses desde que los operadores de Reddit comenzaron a incursionar en posiciones muy cortas. Aunque su servicio de transmisión Paramount+ ha ayudado a mejorar su perspectiva, un analista dijo la semana pasada que las acciones han “corrido y subido” demasiado.

Los pocos perdedores de S&P Gilead Sciences: 10% menos

El furioso mercado alcista del año pasado no está exento de pérdidas. Las acciones de S&P con peor desempeño durante el período pertenecen a Gilead Sciences, con sede en California, que creció junto con otras compañías de biotecnología en enero de 2020 cuando la pandemia se apoderó, pero ha fracasado desde entonces. El tratamiento Covid-19 de la compañía, Remdesivir, generó aproximadamente 3 mil millones en ventas el año pasado e incluso fue aclamado como un tratamiento milagroso por el ex presidente Donald Trump, pero al igual que con otras biotecnologías el año pasado, los inversores perdieron interés. Solo cuatro acciones de S&P han caído durante el año pasado, y tres de ellas, incluidas Biogen y Viatris, son biotecnológicas.

Hay un nuevo rey y se llama Tesla hasta 670% arriba

Las acciones del fabricante de automóviles eléctricos Tesla, son las acciones del S&P 500 con el mejor rendimiento del año pasado. Eso no significa que son inmunes, recientemente se desplomaron casi un 25% desde un máximo de finales de enero. Otra señal más de que el mercado recientemente floreciente de acciones tecnológicas podría terminar una vez después de la pandemia. El gasto impulsa el crecimiento hacia otras industrias. Tesla hizo su debut en S&P en diciembre y ahora tiene alrededor del 1.5% del peso del índice, pero a algunos expertos les preocupa que la mayor volatilidad de las acciones pueda significar problemas para los fondos de seguimiento de índices que representan billones de dólares en valor de mercado.

Un nueva moneda Resurgimiento de Bitcoin hasta 730% más

El precio de la criptomoneda más grande del mundo se ha disparado durante el año pasado en medio de una adopción institucional en auge y una mayor preocupación inflacionaria alimentada por el gasto público masivo para combatir la pandemia. Justo este mes, Morgan Stanley se convirtió en el primer gran banco en ofrecer exposición a bitcoins a clientes adinerados (aunque está limitando los fondos a inversores con “una agresiva tolerancia al riesgo”), y Goldman Sachs también está incursionando en el espacio con una mesa de operaciones de criptomonedas. que se abrió este mes.

La montaña rusa del petróleo  hasta 160% más

A 61.55 dólares, el precio del barril de referencia del petróleo estadounidense West Texas Intermediate se sitúa en casi tres veces el precio de 23.36 dólares de hace un año, pero el viaje volátil del mercado petrolero ha sido todo menos una subida directa. Los precios se filtraron en territorio negativo por primera vez en la historia en abril pasado, cuando los bloqueos pandémicos llevaron a un exceso de oferta que se volvió demasiado costoso de mantener. Ahora, los expertos son optimistas en cuanto a que los precios pueden seguir repuntando a medida que el mundo se reabre. “Vamos a necesitar más oferta a medida que la demanda regrese rugiendo, y agreguemos a eso todo el estímulo de los gobiernos, el crecimiento masivo en la oferta monetaria y creo que nos dirigimos hacia una recuperación económica global sincronizada que apunta a ser bastante fuerte”, dijo el presidente y director ejecutivo de NOV Inc, Clay C. Williams, en una llamada de ganancias el mes pasado sobre el inminente auge del  sector energético.

Selecciona cuidadosamente tu estrategia para dirigirte a un segmento de mercado defendible y adaptar el modelo de negocio para capturar y dominar su mercado objetivo.

Klever Tee Time / Redacción

El problema es que la mayoría de las empresas no están listas para competir en estos nuevos términos. La pandemia aceleró drásticamente la fragmentación del mercado. Esto permitió a los gigantes digitales impulsarse por su microsegmentación del mercado y crecer rápidamente, pero la mayoría de las empresas no han cambiado su modelo de negocio para cumplir con estas nuevas condiciones.

Muchos gerentes simplemente asumieron que sus modelos de negocio antiguos, probados y verdaderos, de mercado amplio seguían siendo efectivos. Los analistas financieros siguieron evaluando a las empresas basándose en el crecimiento de las ventas y la minimización de gastos, reforzando el problema.

Al desarrollar un modelo de negocio de alto beneficio para atraer a sus clientes objetivo, tiene dos opciones básicas: Aumentar el valor de su cliente o reducir el costo de servicio (o hacer ambas cosas). Esto se complica por la necesidad de pasar de la anterior orientación general del mercado a la nueva segmentación.

El punto de partida para determinar un nuevo modelo de negocio es aclarar la segmentación de beneficios actual de su empresa. Cuando las empresas utilizan métricas y análisis nuevos, granulares y basados en transacciones (creando un P&L completo para cada línea de factura), pueden ver rápidamente que sus clientes se dividen en tres amplios segmentos de beneficios:

  • «Picos de beneficios», sus clientes de altos ingresos y altos beneficios (normalmente alrededor del 20% de los clientes que generan el 150% de sus ganancias).
  • «Drenan ganancias», sus clientes con altos ingresos y bajos beneficios y pérdidas (normalmente alrededor del 30% de los clientes que erosionan alrededor del 50% de estos beneficios).
  • «Desiertos de ganancias», sus clientes de bajos ingresos y bajos beneficios que producen ganancias mínimas pero consumen alrededor del 50% de los recursos de la compañía.

Una empresa puede dar forma a su nuevo modelo de negocio para dirigirse a cualquiera de sus segmentos de beneficios, aunque es extremadamente difícil involucrar a más de uno. Las siguientes empresas han generado altos beneficios sostenidos al centrarse en segmentos de beneficios específicos con modelos de negocio innovadores que aumentan el valor del cliente o reducen los costos de servicio.

Profit Peak Clientes

Aumento del valor.

Hace varios años, la división de motores de aviones de GE tenía una visión que transformó su industria. En el pasado, la compañía había vendido motores, piezas de repuesto y servicios en gran medida de forma independiente. Cada segmento era cada vez más vulnerable a la competencia de precios de competidores de nichos específicos.

El avance de los ejecutivos de GE fue entender que sus clientes de aerolíneas realmente querían aviones que volaran sin problemas y no los componentes que permitieron que esto sucediera. En respuesta, elaboraron un nuevo modelo de negocio, OnPoint, vendido como «poder por hora».

La aerolínea no paga por los motores, sino por el tiempo que están volando. Ahora el fabricante del motor tiene un fuerte incentivo para mejorar la confiabilidad de sus motores, pero también un fuerte apalancamiento para expulsar a proveedores de mantenimiento de terceros. GE eliminó esencialmente a sus competidores redefiniendo su industria, y en el proceso, la línea de negocio de GE en aviación se convirtió en uno de sus segmentos de más rápido crecimiento.

Menor costo.

Swagelok produce dispositivos de control de flujo. Su división Silicon Valley contaba con dos segmentos principales de clientes: laboratorios universitarios y plantas de fabricación de semiconductores. Los laboratorios universitarios tenían altos márgenes brutos, y los semiconductores “fabs” tenían márgenes brutos bajos, por lo que la fuerza de ventas favoreció a los laboratorios.

Cuando la compañía comenzó a utilizar métricas de beneficios basados en transacciones, se sorprendió al ver que los laboratorios tenían bajos beneficios netos, mientras que los fabs tenían un alto beneficio neto. El problema del laboratorio era que cada pedido era para un experimento diferente, que requería mucho tiempo de ingeniería y generaba muchos retornos.

Los fabs, por otro lado, emitieron pedidos estándar de todo un año que no requerían ningún costo adicional. En respuesta, la empresa decidió acelerar sus ventas de fabs y, en el campo del laboratorio, contratar y capacitar a estudiantes de posgrado en cada universidad para asesorar a los investigadores en la selección de productos, eliminando virtualmente sus costos de ingeniería y rentabilidad. Las ganancias se dispararon.

Clientes de drenaje de beneficios

Aumento del valor.

Nalco produce y distribuye productos químicos para sistemas de tratamiento de agua. Los productos básicos de la empresa estaban sometidos a la presión de los precios de los competidores. Nalco decidió instalar monitores inalámbricos en tanques químicos de los clientes que les permitieron leer la reducción de productos químicos. Esta información permitió a Nalco reducir los costos de entrega, y también descubrió que les permitía reducir los costos de fabricación.

Sin embargo, los gerentes de Nalco tenían una visión crítica: al monitorear la tasa real de reducción de productos químicos y compararla con la tasa que tendría el sistema si funcionara eficientemente, podían determinar si el sistema de un cliente tenía problemas operativos. Cuando vieron un problema, alertaron a los ingenieros del cliente.

Dado que el costo de un sistema de mal funcionamiento era muchas veces el costo de los productos químicos, Nalco se convirtió en un socio estratégico crucial, y una vez que habían colocado monitores en los tanques de los clientes y establecieron estrechas relaciones de trabajo con los ingenieros de los clientes, tenían ventajas que los competidores no podían superado. Las guerras de precios desaparecieron.

Menor costo.

Taggart Brothers (no su nombre real) es un minorista de productos electrónicos de consumo. Cuando los gerentes realizaron un análisis de beneficios basado en transacciones, descubrieron que cerca de la mitad de los beneficios de la compañía fueron erosionados por sus tiendas de menor venta en el último trimestre ya que los productos caducaban.

Cuando los gerentes investigaron más a fondo, descubrieron que el problema era que los gerentes posponían la venta de estos productos con la esperanza de que se materializara un aumento de ventas. Esto les impidió almacenar sus estantes con nuevos productos en el pico de la temporada introductoria de ventas. Esta era la verdadera fuente de los drenajes de ganancias.

Cuando se pusieron en contacto con el centro de distribución, los administradores de abastecimiento explicaron que su política de almacén, al final del ciclo de vida, consistía en enviar productos a las tiendas de acuerdo con la demanda histórica hasta que el almacén se quedara sin existencias.

Las tiendas de gran volumen podían vender estos productos, pero en las tiendas de bajo volumen, estaban obstruyendo los estantes. La respuesta fue simple y sin costo: recorte los envíos a las tiendas de bajo volumen un mes antes de detener los envíos a las tiendas de mayor volumen. Las ganancias pasaron por el techo.

Profit Clientes del desierto

Aumento del valor.

SKF es fabricante y distribuidor de rodamientos. Su negocio OEM dominó sus ventas, mientras que su negocio de posventa estaba rezagado. Como respuesta, los líderes de la compañía crearon una nueva división de posventa. El nuevo gestor del mercado de accesorios vio que la división tenía dos segmentos muy diferentes.

El mercado de accesorios industrial proporcionaba rodamientos para máquinas, mientras que el mercado de recambios automotriz vendía rodamientos a reparadores de automóviles. Los clientes del mercado de accesorios industriales necesitaban minimizar el tiempo de inactividad de la máquina para el reemplazo de rodamientos, mientras que los clientes del mercado de accesorios automotrices necesitaban determinar el rodamiento adecuado para el trabajo y adquirir las instrucciones y accesorios necesarios para realizar el trabajo.

En respuesta, el equipo directivo desarrolló kits de mantenimiento (incluidos selladores y limpiadores) para los clientes industriales con el fin de prolongar la vida útil de los rodamientos. Para los clientes de automoción, desarrollaron cientos de kits específicos para el trabajo, que incluían piezas, herramientas, accesorios e instrucciones. Los beneficios aumentaron en dos dígitos.

Menor costo.

Pacific Distributors (tampoco su nombre real) distribuye cerveza, vino y otras bebidas. Cuando los gerentes observaron sus métricas de ganancias basadas en transacciones, se mostraron complacidos de ver que sus marcas de anclaje de alta venta (por ejemplo, Budweiser, Miller) tenían bajos márgenes brutos pero altos beneficios. Se sorprendieron al descubrir que sus cervezas artesanales de rápido crecimiento y alto margen bruto estaban perdiendo dinero.

Inmediatamente asumieron que el problema era que entregaban diariamente a los grandes minoristas. Sin embargo, cuando miraron más de cerca, descubrieron que sus numerosos clientes pequeños —las tiendas de comestibles y de conveniencia de la esquina — estaban causando la pérdida. El problema era que Pacific entregaba varias veces por semana a cada tienda pequeña. Mientras que las marcas de anclaje de alto volumen generaron suficientes dólares de margen bruto para pagar los costos de recogida y entrega, las cervezas artesanales de bajo volumen tenían costos de recolección y entrega que superaban con creces los dólares del margen bruto (a pesar de que el margen bruto era un alto por ciento de los ingresos).

Cuando preguntaron a los representantes de ventas por qué estaban entregando tan a menudo, los representantes respondieron que tenían un gran servicio: cada pedido se envió al día siguiente. Cuando los gerentes preguntaron por qué estaban tomando tantos pedidos, los representantes respondieron que sus gerentes de ventas estaban controlados por cuántos pedidos tomaban los representantes cada día, por lo que se revolvieron para tomar tantos pedidos como fuera posible. Simplemente tomando dos órdenes por semana en lugar de tres, todo el segmento se volteó a un alto beneficio.

Segmento derecho, modelo de negocio correcto

Cuando los mercados cambian, tienes que repensar tu posicionamiento estratégico y modelo de negocio. En el período posterior a la pandemia, se trata de una necesidad de vida o muerte. Como dijimos antes, para tener éxito, necesitas hacer dos cosas bien: tienes que apuntar a un segmento de mercado defendible y crear un modelo de negocio que te permita ganar contra competidores que van detrás de tu segmento objetivo.

Sobre todo, tienes que elegir a tus clientes, diciendo que no a los que no encajan. Y usted tiene que crear un modelo de negocio innovador y de alto beneficio basado en proporcionar a sus clientes objetivo más valor para el cliente o menor costo para servir (o ambos).

La lección del éxito de Amazon no es que se dirigió a clientes que todos los demás perdieron. Es que Amazon, junto con los otros gigantes digitales, se dirigió al segmento de mercado de clientes pequeños que ya tenían todos los demás: las otras empresas no habían sometido a estos clientes a una innovación intensiva. Amazon, por otro lado, construyó un modelo de negocio completo y ganador para capturar el segmento y se mantuvo enfocado en mejorarlo sin descanso.

Los mercados cambian, y los modelos de negocio tienen que cambiar en paralelo. El éxito depende de la constante innovación del modelo de negocio. Al mantener un enfoque constante en orientar el segmento correcto con el modelo de negocio adecuado, creará años de crecimiento rentable.